腾讯投出一家创新药IPO-期货开户_正大期货-香港正大国际期货-官网

 

过去两个月，港股创新药有所回调，不过近期在百济神州、三生制药、信达生物等龙头公司利好的带动下，不少公司已经开始在120日均线附近企稳回升。

与此同时，又有不少创新药企寻求港股IPO，包括礼邦医药、时迈药业、博瑞生物医药、礼邦医药、真实生物、海纳医药、苏州瑞博生物、科兴生物制药、江苏鼎泰药物研究等。

格隆汇获悉，礼邦医药(江苏)股份有限公司（简称：礼邦医药）于不久前递表港交所，以18A章规则寻求港股上市，由杰富瑞、美银证券、华泰证券担任联席保荐人。

腾讯押注，估值约37.79亿元

礼邦医药的历史起步于2018年，由Gavin Xia博士与Jin Tian医生共同创办，2025年10月改制为股份公司，公司总部位于江苏省扬州市。

过往几年，礼邦医药完成了多轮融资，总额约为20亿元。在2025年10月的融资中，公司的投后估值约为37.79亿元。

公司的投资者包括腾讯、国金集团、LAV USD、Quan Venture、Loyal Valley Capital、上海礼贻、GIC、3H、3E、德州两仪、华盖资本、北京新动力二期、Sherpa、Octagon及Morningside Venture等。

截至2025年10月30日，礼邦医药的单一最 大股东集团持有公司股本总额约24.50%。包括：

1、一致行动人，即Aleyuan Inc.、Gavin Xia博士、AleyuanGX、Jin Tian医生、AleyuanJT、Aleyuan Limited、上海纯沅、扬州礼悦、汪昀女士及张华丁博士；

2、上海沅悦、BCeGFR及Fortuna（各为Gavin Xia博士的受控实体）及

3、上海纯沅的普通合伙人舒楚天博士。

目前，联合创始人Gavin Guoyao Xia博士担任执行董事、首席执行官兼董事长。Gavin Xia先后获得北京大学化学和经济学双学士学位、美国芝加哥大学化学博士学位。

Gavin Xia博士的职业背景以风险投资为主，他曾在Navigant Consulting, Inc.（股份代号：NCI.NYSE）、礼来亚洲基金、和誉（2256.HK）等公司任职。

另一位联合创始人Jin Tian医生目前在公司担任执行董事兼首席医学官，Jin Tian获中国人民解放军海军军医大学校肾脏病学硕士学位，后在耶鲁大学医学院内科从事博士后研究。Jin Tian医生曾于雅培及罗氏任职，专注于临床开发。

礼邦医药的研发团队由Jin Tian医生、Shen Xiao博士及舒楚天博士领衔，从高磷血症领域切入，专注于肾脏病领域。

专注于肾脏病领域，部分产品可能存在潜在市场重叠或自相蚕食风险

目前，礼邦医药的产品组合包含7款候选产品（其中3款处于临床阶段）及一款商业化产品。

公司主要在研创新药管线情况，来源：招股书

核心产品——AP301

AP301是一款潜在BIC的磷酸盐结合剂，用于治疗高磷血症。高磷血症是慢性肾脏病（CKD）最常见的并发症之一，存在大量未被满足的医疗需求。

AP301已完成中国III期注册临床试验，预计于2026年上半年就AP301向中国国家药监局提交NDA。目前正在美国和中国开展全球III期关键多中心临床试验（MRCT）。

磷结合剂通过结合胃肠道中的磷来降低血磷水平，是目前治疗高磷血症的主要药物类别。

相较于其他磷结合剂，AP301具有更高的磷结合能力、无需咀嚼即可吞咽、在消化液中体积膨胀率低且无系统性吸收等特点。这些特性有助于降低服药负担、改善耐受性并提升患者依从性。

AP301在接受维持性透析的CKD患者中，实现了具有临床意义的血磷水平降低。

在2022年完成的一项II期临床试验中，AP301达到了降低血磷水平的主要终点，显示出在血磷控制方面具有统计学显著且有临床意义的改善，经过6周的剂量调整后，平均降低2.01mg/dL。最常见的不良事件为胃肠道症状，主要是腹泻，无需干预即可缓解。

AP301最初由Vidasym Inc. （Vidasym）研发，该公司为一家总部位于美国的临床阶段药物研发公司，专注于慢性肾脏病并发症及骨质疏松症。该公司当年由Jin Tian医生参与联合创办。Vidasym完成了AP301的I期临床试验。

礼邦医药通过一系列交易，于2018年及2021年分别从Vidasym获得AP301相关的中国及全球完整权益。AP301的II期和III期临床试验均由礼邦医药单独开展。

礼邦医药拥有AP301的全球开发、生产及商业化权利。

Z世代的亲密关系，是21世纪的未解之谜

AP306：一款潜在FIC的泛磷转运蛋白抑制剂

AP306是一款潜在FIC的泛磷转运蛋白抑制剂。AP306是全球首 款临床开发中唯 一一款用于治疗高磷血症的泛磷转运蛋白抑制剂。礼邦医药拥有AP306的全球使用、生产及商业化权利。

2024年6月，中国国家药监局授予AP306用于治疗CKD患者高磷血症的突破性疗法认定。

AP306是由礼邦医药2021年7月从日本中外制药授权引进的，目前礼邦医药已获得AP306的全球开发和商业化权利。

AP301及AP306的目标市场与竞争格局

肾功能不全引起的高磷血症影响约95%的透析依赖性（DD-CKD）患者及约15%的非透析依赖性CKD患者。

血磷升高与透析患者全因死亡率密切相关。由于透析与饮食限磷作用有限，高磷血症治疗主要依赖磷结合剂。

2024年，全球高磷血症患病例数达8020万，中国高磷血症患者例数于2024年达到920万。CKD患者中，DD-CKD患者的高磷血症发生率最高，因此对血磷控制的巨大需求持续存在。在中国，2024年接受透析的DD-CKD患者数量已超过110万。

2024年，全球高磷血症药物市场规模达15亿美元，中国高磷血症药物市场于2024年达到24亿人民币。

目前，全球共有五款获批用于高磷血症的非钙降磷分子，其中多数为十余年前上市的磷结合剂。最新获批的新药为替那帕诺－一款钠╱质子交换器-3（NHE3）抑制剂，于2023年经FDA批准作为对磷结合剂不耐受或血磷水平控制不佳患者的附加疗法。

目前，全球仅有两款处于临床阶段的高磷血症在研分子开展试验，即礼邦医药开发的AP301与AP306。

值得注意的是，由于AP301和AP306均靶向慢性肾脏病患者因肾功能不全导致的高磷血症，其治疗效果和适用适应症存在相似性，因此可能导致潜在市场重叠或自相蚕食风险。

商业化产品美信罗 (AP601)

美信罗是一种长效EPO（促红细胞生成素），用于治疗与CKD相关的贫血。它是全球首 个获批每月一次给药的长效EPO。目前，美信罗尚无获批生物类似药。

2024年，肾性贫血药物市场规模为59亿元。

美信罗由罗氏开发。自2017年起，其已于美国及欧盟获得上市批准。2018年，中国国家药监局批准美信罗在中国上市。2023年10月，礼邦医药与罗氏订立协议，获得在中国独 家推广美信罗的权益。

收入来自销售美信罗，两年半累计亏损9.1亿元

截至2025年6月底，礼邦医药的生产团队由24名成员组成。全面运营时，预计AP301年产能将超过200吨。公司国内销售团队有36人。

2023年、2024、2025年1-6月（报告期），公司分别录得收入0、650万元、1211万元，完全来自美信罗的销售。

报告期内，公司的总亏损分别为3.65亿元、3.35亿元、2.1亿元，两年半累计亏损9.1亿元。

公司亏损主要源于研发投入，截至2025年6月底，礼邦医药的内部研发团队共有65名员工，报告期内分别录得研发开支3.08亿元、2.35亿元、1.1亿元。

关键财务数据，来源：招股书

截至各报告期末，礼邦医药分别录得净负债7.63亿元、13.41亿元、15.38亿元，主要是源于股权融资中赋予的赎回功能。普通股赎回功能于2025年9月终止，目前该款项随后减少至零。

截至2025年6月底，礼邦医药的现金及现金等价物为1.71亿元，招股书称，目前的营运资金可支付未来12个月至少125%的成本（包括研发开支、销售开支及行政开支）。

综合现金流量表，来源：招股书

总体而言，礼邦医药所在的慢性肾病尚存在一定的未满足的临床需求；但是与肿瘤、减重、自免等领域相比，公司所处细分赛道市场空间相对较小，几款产品之间还存在潜在市场重叠或自相蚕食风险，且部分产品是由外部收购而来。

未来，公司能否顺利推进临床和商业化，格隆汇将保持关注。