B站重新成为游戏公司？_正大期货-香港正大国际期货-官网

 

4月8日，路透社报道哔哩哔哩（以下简称“B站”）正在商谈购置游戏开发商游族网络24%的股权，作为价值近50亿元生意的一部门。随后，B站回应称，“该新闻与事实不符”。

虽然B站否认，但在收购心动公司股份后又传出这个新闻，至少注释在外界视野中，B站已经加入腾讯、网易、阿里、字节之列，成为游戏市场中的大买家之一。

回港上市当天（3月29日），B 站董事长陈睿在回应记者有关“游戏收入比重为什么逐年递减”的问题时示意，“游戏收入递减的缘故原由，是其他收入增进很快”。

三年间，外界对B站游戏的看法发生了伟大的转变。2018年，B站在纳斯达克上市时，有不少投资人以为B站对游戏的依赖过高，甚至不少人将B站界说为一家“游戏公司”。

由此，B站开启了“脱节游戏依赖症”战略，在昔时第三季的财报后的电话聚会上，陈睿示意，“我以为游戏仍然会是我们异常主要的组成部门，然则直播，包罗广告、周边销售，这些模式起来速率会异常快。”

今后，B站游戏的营收占比逐年降低。2020年四序度，B 站游戏营业收入为人民币11.3亿元，同比增进30%。去年整年，该部门营业总收入约人民币 48 亿元，占整年总营收占比为40%左右。已往三年，游戏营业占B站总收入的比重划分为71.1%、53.1% 和40.0%。

矛盾的是，大量外洋剖析师却十分看好B站游戏营业，以为游戏营业才是B站多年来稳赚不赔的主要支柱。

已往三年，游戏行业的天花板不停被拉高，内容平台最先疯狂下注游戏——凭证天眼查数据，2021年第一季度，游戏行业就有跨越200起投资事宜。腾讯、字节跳动等内容平台对游戏的重视上升到了亘古未有的高度。“人人发现，做了这么多器械，最后照样游戏挣钱，照样游戏稳固。”经纬中国副总裁庄明浩在直播中谈到。

今年以来，游戏行业的圈地运动进一步加剧。除了克日字节收购沐瞳、腾讯投资《黑神话·悟空》的开发商“游戏科学”引刊行业惊动外，大的游戏公司也在不停加速结构，一位游戏从业者对字母榜透露，传言中的游族买家，除了B站，尚有畅游，“不外自从林奇去世后，游族每周都市被传出售，详细买家还得等靴子落地。”

被质疑游戏营业下降的B站也在加速游戏营业的结构，大肆投资游戏公司。据天眼查APP显示，B站最近的五条投资动态中，有三条与游戏相关。

回港上市后的第三天，B站就宣布以42.38港元的价钱认购心动公司价值9.6亿元的新发股份，占其总市值的4.72%。

这是一个异常划算的价钱。“这段时间是心动上市后股价的相对低谷期（心动股价曾一度涨至114.5 港元），对照适合买入。B站投资心动的占比不高，目测财政投资的概率更高。”Gamer Boom团结首创人郑金条对字母榜（ID：wujicaijing）剖析道。

游戏剖析师喵羽将B站的这次投资界说为“交个同伙”，“心动最值钱的营业是游戏社区TapTap，与B站既是竞品，也可以在一定水平上对B站是举行弥补，但由于投资份额占比太低，两者的互动不会太强，以是更像是‘交同伙’的行为。”

“另一个信号是，B站游戏是否要重回舞台中央。”在耐久关注内容行业的投资人吴昊看来，已往三年，无论是投资人照样B站，都不希望游戏营业站在舞台中央，“但行业变了，游戏行业头部公司的竞争已经酿成了军备竞赛，若是一味降低游戏占比，会错失许多器械。”

外界对B站游戏的关注，较几年前有了显著提升。3月30日，经纬中国副总裁庄明浩、辰海资源合资人陈悦天、高的创服合资人金叶宸与科技谈论作者潘乱在视频号举行了一场讨论“B站未来若何赚钱”的直播，其中就有大段时间在讨论B站游戏。

三年前，张一鸣曾立下flag一定要做游戏，于是字节跳动开启了不计成内陆投资、收购。现在，B站也面临同样的情形，“游戏是否要重回营业的C位，是否要不计成内陆做自研，B站必须做出选择。”

一

与B站首创人徐逸熟悉不久后，陈睿问了徐逸一个问题，“B站的未来是什么？”徐逸回覆：至少像盛大那么大，由于它有商业价值。

彼时的B站尚未开展游戏营业，徐逸将B站与盛大对标，更多是出于规模思量，但在厥后的生长中，游戏确实成为了B站的顶梁柱。

2013年，名不见经传的尾部事情室米哈游在测试《崩坏学园2》的渠道转化率时，有时发现B站的反馈效果远逾越传统渠道91手机助手。受困于与一线渠道商谈判僵局中的米哈游，与B站一拍即合。B站也由此发现自身在二次元游戏方面的优势，尝到了游戏营业带来的“甜头”，厥后的游戏营业也就顺理成章成为B站的“现金牛”。

相对于传统游戏分发渠道，B站在二次元游戏的渠道优势很大。2014年米哈游CEO蔡浩宇在一次演讲中曾透露：“B站占我们安卓收入的50%还要多，B站的焦点用户险些可以笼罩到安卓焦点用户的60%-70%，焦点数据比其他安卓市场高3到4倍。”

2016年，获得日本手游《Fate/Grand Order》（简称《FGO》）独家署理权的B站真正在游戏分发上大展拳脚。在昔时的在 iOS 脱销榜上，《FGO》一度跨越了王者荣耀。有看法以为，正是B站早期署理游戏《FGO》，使其在商业化的早期能快速突破，并谋得2018年乐成上市——那时的招股书显示，2017年度的游戏营收跨越20亿，占总营收的比例为83.4%，仅《FGO》一款游戏就孝顺了72%的营收。

吴昊以为，《FGO》与B站是相互成就，B站在需要提升商业化能力时找到了一款相符自身社区调性的游戏产物，而且收入体量足够撑到它上市。“《FGO》的开发商隶属于索尼音乐，这款游戏的爆火也让游戏部门在索尼的职位有了显著提升。厥后索尼入股B站也与独家署理这款游戏有千丝万缕的关系。”

《FGO》完成历史使命后，投资者们最先忧虑B站是否能找到第二款《FGO》。现在的现实说明，这种担忧并非杞人忧天：在日本市场耐久占有脱销榜前线的《碧蓝航线》，国服上线后便遭遇了水土不平；据七麦数据显示，CEO陈睿亲自出镜广告支持力度下的《公主连结》，国服在App Store游戏脱销榜的排名趋势整体上处于下降趋势。

2020年7月，B站一口吻公布了刊行、独家署理的《宝石理想：光泽重现》《黑潮：深海醒悟》《拾光梦行》等11部游戏，但没有一部能够复制《FGO》的绚烂。

“B站在游戏刊行上最大的优势是能拿到别人拿不到的日本游戏，但这也容易形成路径依赖。”吴昊注释道，B站拿日本动漫、游戏IP与版权上有异常显著的过人之处，过往的履历也证实了B站日本游戏刊行上异常强，但这个能力的边际效应已经最先递减。

B站在渠道方面也并非没有痛点。以米哈游的《原神》为例，B站在刚发售时是唯逐一个渠道服，《原神》又是第一个实现手机、主机、PC等平台数据互通的游戏，而B站这一渠道服与官服数据不相通，许多人因此放弃B站渠道服。

B站的游戏营业逐渐变得尴尬，辰海资源合资人陈悦天在直播中谈论道：“上海的游戏公司都很强，自研很难打，那就打刊行，然则要急速提升，就要把流量大增进，要不直接刊行改自研，但自研很难做。”

二

近年来，游戏行业一个显著的转变，是产物方与渠道方冲突不停。

外洋有Epic Games与苹果在法庭上大打脱手，否决“苹果税”，海内这类事宜也越来越多，安卓渠道接纳的五五分成是常态，腾讯与华为谈分成被下架，米哈游、莉莉丝等游戏企业绕过传统安卓手机应用商铺分发渠道，小米对《原神》三七分成妥协......

“游戏行业生长到今天到底是产物为王照样渠道为王？”吴昊谈到，“显然产物的话语权越来越大了，整个行业都最先强调研运一体。”

自力游戏公司的崛起，精品游戏的稀缺，让游戏刊行方原本强势的话语权有所削弱，包罗行业霸主腾讯。拥有渠道不再是乐成的绝对保证——《原神》绕开海内最强的刊行系统腾讯，依旧做到了全球收入第二。金叶宸在直播中示意，“刊行能力削弱的时刻，它对市场的控制力就被削弱到一定水平。”

无论是腾讯照样B站，在这场转变中都受到了影响。庄明浩在直播中提到，此前B站在二次元领域的绝对优势逐渐变得不显著，而在已往一年里，B站作为刊行发逐渐签不到最头部的产物，“最牛逼的产物只把刊行方我当广告商和渠道方了。”

“B站很早就最先刊行二次元游戏，基本上成为了最大的二次元游戏刊行方，然则随着类似米哈游这种有强势产物的二次元游戏厂商入局，B站的优势不再显著，最显著的优势只剩下他们能拿到别人拿不到的日本产物。”喵羽剖析道。

腾讯感受到渠道转变后，开启了疯狂投资之路，同时也动员了整个游戏行业的投资热潮。金叶宸将腾讯的行为归纳综合为“我有那么多钱，为什么不跟他交同伙呢”，“下一代的《原神》出来好歹腾讯是被投公司，最差最差我得和这个公司有点关系，我不能接受这个公司跟我半毛钱关系都没有。”

投资游戏公司，也成为B站加速结构游戏产业链的主要手段。已往十一年里，B站投资的游戏公司数目达24家。“B站也不是近期才最先投资游戏公司，只是当市场发生转变后，动作必须更大才气守住基本盘。”吴昊剖析道。

据不完全统计，仅2020年至今，B站就投资了包罗掌派科技、Access！、时之砂、猫之日、光焰网络、影之月、千跃网络在内的11家游戏制作公司。

凭证《2020年中国游戏产业讲述》，中国游戏市场现实销售收入2786.87亿元， “在市场大盘中，B站的营收占比并不高。投资公司、签头部产物，B站一直在坚持自己的计谋，但挑战照样很大。”庄明浩示意，“B站在游戏领域的竞争中，被迫卷入了一个更高级的战争状态里。”

三

必须做自研，是所有从业者对B站游戏的建议。“主力产物逐渐进入生命的末期，署理刊行营业未来除了外洋，海内的营业保留率着实很低了，但凡现在能活下来的厂商也许率的不会把刊行交给任何人来做，以是转自研是必须的。”金叶宸总结道。

“当初投资人对B站游戏占比太高有一个担忧是一款游戏的生命周期太短，但海内游戏的天花板已经被一次次拔高。同时又由于游戏版号的限制与玩家对游戏品质的追求，一款产物的生命周期不停在拉长。”吴昊以五六年前的产物《王者荣耀》《和平精英》举例，“只要产物足够厉害，就可以在榜单上待五六年。”

吴昊示意，腾讯每年公布财报都市强调《王者荣耀》《和平精英》等产物的职位，“腾讯着实随时都在强调自己是游戏公司，在行业生长迅猛的当下，B站重新成为游戏公司又有何不能呢？”他以为，B站现在要做的就是做一款“自己”的优质产物。

事实上，在《FGO》独代一飞冲天的第二年，B站就已居安思危，开启了自研自力游戏之路。卖力B站游戏营业的副总裁张峰也曾果然示意：“从收入平安性以及IP可控的角度，自研都必须要做，然则我们会很好的控制一个比例，而且不会和相助同伴发生冲突。”

今后，B站陆续推出了一些自研游戏产物。2017年，就有自主研发的卡牌类型手游《神代梦华谭》推出；2018年，《音灵》《借居隅怪奇事宜簿》和《Unheard-疑案追声》等自力游戏上岸Steam平台；2019年和2020年延续举行游戏新品公布会。但无一破例，这些游戏在财报上的孝顺微乎其微。

对于任何一家内容平台来说，自研自己都是伟大的挑战，它需要花费大量的财力与人力，而且还要肩负并不高的乐成率，一个直观的例子是字节跳动3年结构、2000人团队、巨资投入，依旧没有爆款发生。

前盛大游戏副总裁谭雁峰在接受采访时示意：“游戏行业的竞争门槛已经变得异常高，中小团队会很难蒙受，若是没有较强的资源支持，会很难跟上行业猛烈的竞争节奏。”

对于B站来说，自主研发出爆款游戏并非易事。尤其在腾讯、网易二分市场，游戏新贵不停崛起的当下，B站游戏显然面临更大的挑战。

不外，正如陈悦天在直播中所言，B站不是一家进攻的公司，它基本想法是先守住，“先为不能胜尔后胜之”。

参考资料：

《B站未来若何赚钱？》，乱翻书

《飞驰的B站：正在崛起的投资巨头》，全天候科技

《是谁“行刺”了B站游戏？》，科技新知

《B站，一个隐藏的游戏公司》，BT财经

《B站心动，腾讯主要》，巨潮商业谈论

《B站投资心动，内容渠道两手都要抓，两手都能“硬”吗？》，翟菜花专栏