曾年销3亿，又一「顶流」网红品牌，倒在这个夏_正大期货-香港正大国际期货-官网

 

在一个喝汽水的夏天，曾经的网红汽水顶流“汉口二厂”，已经默默从主流零售货架上悄然隐退。

两年多前的五一假期后，武汉黎黄陂路那家曾经天天排队的橘色小店，卷帘门紧锁，就已经宣告了某种命运。它再次被人们关注，是因为它背后的主体公司武汉恒润拾，在最近接连多了几条被执行记录。

一个在*期曾获清流资本、高瓴创投、顺为资本、碧桂园创投联手押注、年销售额一度超过3亿的国潮品牌，倒下过程是漫长的。据食品内参报道，汉口二厂曾传出“总部人去楼空、欠薪400多万元、实控人失联”等传闻。而在武汉当地人的朋友圈里，如今对其的最后一点情怀也被追薪和讨债的撕扯逐渐消耗。

令人唏嘘的是，它甚至至今没有一个体面的结局。在法律上，它还没有走完破产清算程序。账上没钱、没有可执行的家当，债权人算过账后发现，即便是走完程序也拿不回什么，连清算都难有人推动。

《天下网商》发现，目前淘宝上又出现了一家“汉口二厂旗舰店”，仅137个粉丝，只上了十几个sku。“古早盐渍凤梨”果汁和“励志（荔枝）汽水”销量已有数百单。但有消费者在买家秀留下评价，“足足10天才到”。

市场流传的“资本套现、创始人跑路”的说法，似乎符合一个网红品牌塌房后的常见叙事路径。但把汉口二厂拖垮的，是更朴素的东西：它没有真正筑牢的底层能力。

汉口二厂，其实原来从来没有过自己的那个“厂”。

一瓶网红汽水的倒下始末

1921年，英国商人在汉口开出和利汽水厂。新中国成立后，和利汽水厂收归国有成为“国营武汉饮料二厂”，主产“滨江牌”橙味汽水。上世纪七八十年代，它与天津山海关、北京北冰洋、沈阳八王寺、青岛崂山、重庆天府可乐、上海正广和、广州亚洲等并列为“国产汽水八大厂”，凭亲民的定价深深印入了武汉人民的夏天记忆里。

这份情怀底色，是“汉口二厂汽水”这个名字后来还能被重新唤醒的*本钱。

2017年，一场快闪活动让消失近20年的“二厂汽水”重回视野。创始团队*敏锐度地抓住了“国潮”和“颜值经济”的双重红利。他们设计的玻璃瓶身，加上“恋爱Soda”、“励志汽水”等*社交属性的命名，迅速在朋友圈传播。

仅两年时间，汉口二厂销售额2019年跃升至3亿元，产品铺进全家、罗森、盒马、Ole、名创优品等商超和生活方式零售渠道，据新京报，在2022年底汉口二厂宣称已经“覆盖超10万家门店”。资本随即蜂拥而至，一线机构接连出手，单轮融资规模即突破亿元。

但“情怀”的溢价也是有期限的。

汉口二厂曾一度将单瓶售价定在8-10元左右。据称这是团队在调查过市场后，得出的“价位真空带”。但这个价格，注定很难让它走进武汉本地居民的日常餐桌。不少武汉当地人评价“和小时候1毛5分汽水口感不一样”，也有消费者认为，“10 块钱一瓶的糖水，喝的是个回忆，估计只能在游客打卡和送礼时露个脸”。

国潮兴起于消费者对于国货的信任和怀旧风潮，而在如今的市场中，情绪趋势的冲动消费之外，品质和性价比在被更深入审视。

但汉口二厂似乎没能应对市场和消费者的变化。当汉口二厂成为资本眼中的“香饽饽”时，裂缝开始出现在渠道端：高定价让它进不了真正走量的街边小店，动销一路吃力，2022年公司不得不收缩业务线。

创始团队与资本方、品牌方之间的博弈便拉开了序幕。

与此同时，它还要分神应付另一场商标的争夺战——湖北前首富兰世立入主的“武汉二厂汽水”高调重启，双方围绕“二厂”这个名字反复交锋，这让汉口二厂在最需要产品迭代时陷入了泥潭。

网红汽水的“命运分野”

*时期，汉口二厂被称为“元气森林的新对手”之一。

把时间拨回2018年到2020年，汉口二厂与元气森林曾是那几年夏天炙手可热的新消费品牌。两者几乎在同一时间崛起，最初都是代工模式，顶着互联网基因完成*波爆火，并获得了知名风投公司的青睐。

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在同一个岔路口，手里攥着几乎同样多的筹码，这两个品牌却做出了截然相反的选择，也注定了如今境遇的分野。

拿到钱之后，汉口二厂做的*件事，是开店和造子品牌。*线下体验店“汉口二厂游乐乐乐场”，月流水一度冲到30-40万元。紧接着孵化出低度配制酒“平行宇宙”和香氛气泡水“风林火山”两个独立子品牌。

同样代工出身的元气森林，早期面对代工厂断供危机，做出了另一个选择，自己建厂。2018年这家公司全年营收才2个亿，2019年就砸下10亿元自建*座工厂。此后节奏没有停。据亿邦动力报道，如今，元气森林已在安徽滁州、广东肇庆、天津西青、河南许昌等地砸下80亿元建了7座工厂，这让它将产品从生产到送达的时间，从平均7天压缩至2天以内。

同样一笔钱，投进店面和口碑，能换来一时的热闹。但投进工厂和产线，换来的是活下去的资格。

回溯元气森林做的最关键决定，还是2019年的自建工厂计划。公司曾经的代工模式让其一度面临“无货可卖”的挑战，这促使它一步步把品控和交付抓在自己手里。

而一旦活下来的新消费品牌，往往是跑得最快的。

据公开报道，2025年元气森林营收超140亿元，连续三年保持两位数增长。在饮料排行榜上，元气森林成功跻身前十阵营，已经成为巨头们不可小觑的力量。

对于资本而言，汉口二厂只是一个可以变现的标的。但对于一家饮料公司而言，它未建立起品牌最核心的护城河——供应链。汉口二厂不缺创意，不缺流量，它缺的是那件最不性感、最花时间、最像“传统企业”才会干的事。

汽水没有退潮，只是换了赢家

如果只看汉口二厂一家公司的账，很容易把它的窘境归结为个案：管理不善、商标没握牢、供应链不够扎实。但把它放进整个饮料行业的坐标系里看，这更像是一场结构性的淘汰。

从汽水品类整体来看，已经切换到存量时代，但内部撕裂剧烈。以可乐、雪碧为代表的碳酸饮料市场一直在萎缩，根据尼尔森IQ数据，2023年即饮茶（茶饮料）的市场销售额占比已达到约21%，正式超越碳酸饮料，成为除包装饮用水之外，国内销售额占比*大的饮料品类。元气森林代表的无糖汽水以及国产复古汽水，则是这片存量市场中为数不多的亮点。

汉口二厂让出的市场，让更多国产汽水品牌抓住了。据行业媒体和市场分析披露，大窑2025营收冲击50亿元，位列国产汽水*；北冰洋进入年销10亿级梯队。冰峰、亚洲汽水等区域品牌则加速全国化扩张。这些活得不错的国产汽水品牌，都有一个共同的特点，绑定了餐饮渠道，线下餐饮渠道能占整体销售额的七八成。

存量时代最残酷的地方，是不增长就会落后，企业需要抓住不断变化的消费趋势和热点。

健康化替代情怀成了新的确定性主线。2025年电解质饮料市场规模同比增长32.7%，达到180亿元；元气森林在无糖碳酸饮料领域的市占率冲到39.2%。

“第二曲线”能不能立住，决定了饮料老牌巨头的命运。统一靠无糖茶新品拿到了增长，东鹏饮料靠“补水啦”跑出了陡峭的增长曲线，带动公司2025年实现营收同比34%的增长。而另一边，康师傅2025年上半年饮料收入却同比下滑2.6%，其中即饮茶收入下滑6.8%。

饮料行业热度转移之快，连巨头都追不上，更别提一家没有自己产线的网红公司。

元气森林能在电解质、维生素水这些新风口上快速起量，靠的正是它多年攒下的产线柔性，工厂是自己的，切换配方和产能不需要看代工厂脸色。这恰恰是轻资产模式的天花板：追热点很快，但没有供应链托底，热点一过，故事也就讲不下去了。

无独有偶，曾经也是网红标配的IF椰子水，近期也陷入了巨大的麻烦。2026年上半年，其母公司IFBH发布盈利警告，净利润预下降65%-75%。

这家公司上市首日市值一度冲到126.8亿港元，卖点是“46个人撑起百亿市值"的*轻资产模式。一年后，市值只剩16亿港元，蒸发超过110亿港元。

压垮它的，除了供应链成本上涨，还有一场信任危机。消费者发现，那些标榜“100%无添加”的产品或许存在糖分勾兑嫌疑。当下的消费者已经变得极其精明，试图利用信息差进行“健康包装”的网红品牌，都面临着信誉坍塌的风险。

2026年，元气森林创始人唐彬森在公司周年内部信里写了9个字：“不折腾、练内功、求实效”。他说：“消费品是需求确定的赛道，*的智慧是抵制诱惑，聚焦主航道。”

在饮料这门烦琐又刚需的生意里，货架从不相信口号、包装和滤镜，它只相信一件事，这一瓶产品，有没有迎来消费者持续的光顾。