国产电动车的故事快讲不下去了_正大期货-香港正大国际期货-官网

 

月有阴晴圆缺，人有旦夕祸福，价钱亦是云云。

凭证格隆汇4月27日的数据显示，多种锂电池原质料价钱连续下调。其中，车企最关注的电池级碳酸锂实时报价46.5万元/吨，相比本月度最高点50.25万元/吨已经下跌了3.75万元；电解钴均价55.4万元/吨，下跌1500元；六氟磷酸锂报32.75万元/吨，下跌2.5万元；磷酸铁锂电池用到的电解液则为9.55万元/吨。

显然，碳酸锂质料的下跌对于宽大车企以及消费者而言是件好事，但相关机构普遍以为近期锂电质料的阶段性“暴跌”是暂时性的，主要是受到了近期锂盐供应增进，中国汽车产业被迫大面积停产，以及消费端需求被疫情防控措施停止的影响。随着今年矿端增量受限，以及产业链下游新能源汽车产业的不停复工复产，锂电质料，尤其是碳酸锂的价钱，另有可能继续上涨并维持高位。

显然，现在电池质料价钱已经突破了所有车企的成本预期。这也就是为什么从今年2月尾最先，险些所有海内外新能源汽车最先宣布涨价。像长安奔奔E-Star国民版，欧拉白猫、黑猫这样的低价微型电动车直接宣布住手接受新订单。

对于中国汽车产业而言，已往油价上涨顶多影响到大排量车型的销量。而现在电池质料价钱的连续高位，可能要关系到汽车企业的生死生死。

换言之，中国电动车的故事，要讲不下去了。

新能源汽车大国的尴尬处境

凭证工信部的信息显示，2022年一季度我国新能源汽车累计产销完成129.3万辆和125.7万辆，市场渗透率到达19.3，较2021年整年提高5.9%，产业已经进入规模化快速生长的新阶段。事实上，一些汽车品牌的终端零售店已经示意，纵然在非限牌都会，已经有相当一部门消费者进店后优先领会是否有新能源汽车在售。

然而，新能源汽车的“心脏”——锂电池的原质料，并不掌握在中国人民手上。凭证华西证券的剖析研报称，我国锂资源的对外依存度高达85%。要知道，我国石油的对外依存度在2021年才只有72%，还比上一年下降了1.6%。

若是只看数字，这个情形有些让人不能思议。凭证现在勘探数据盘算，到2020年我国锂资源储量约为100万吨锂金属当量，全球占比6%排名第四，是排名第五的美国储量近两倍。但问题在于，这些锂矿若是想要开发，可谓各有各的难处。

首先，让我们先普及一些工业及地质知识。在制造锂电池正极质料、电解液的历程中，碳酸锂是其中央产物和要害产物。碳酸锂分为工业级和电池级两种，其中后者碳酸锂纯度更高。在自然界，锂元素主要以锂辉石、锂云母两种矿石，以及盐湖锂三种形态存在。其中，我国的锂资源主要是盐湖锂，占比83%。其次则是锂辉石，占比15%。最后是锂云母，占比2%。

现在，制造碳酸锂的手艺蹊径主要分为以下两种：

第一，矿石提锂。该手艺历史悠久且相对成熟，主要原质料为锂辉石精矿。其化学组成稳固，工艺易于控制，对照容易制造出高纯度理产物。相比锂辉石，锂云母以硅酸盐形式存在，慎密的结构导致其加工庞大，成本更高昂。

第二，盐湖提锂。在资源储量层面，盐湖锂相对照矿石锂更高，制备工业级碳酸锂的成本更低。但其瑕玷在于，部门盐湖中的杂质较多，尤其是镁离子含量过高，镁和锂相似的化学特征导致两者很难星散，因此制造电池级碳酸锂更难。固然对于高品质盐湖，即锂含量越高，也就越好加工。

从我国锂资源分部形式和矿藏质量来看，上述两种手艺蹊径就带来了严重问题。

首先，中国锂辉石主要漫衍在四川西部，其中储量较大的甲基卡、木绒和李家沟矿场平均品位在1.3%到1.6%左右，低于澳大利亚泰利森2.0%的平均品位。只管在账面上看，海内锂矿开采和运输成本综合要低于从澳洲入口。但受限于川西区域懦弱的自然环境，已往地方政府对于这些矿产的开发慎之又慎。因此在很长一段时间内，包罗天齐锂业、融捷股份在内的各大企业只是将这些区域的矿产作为公司贮备资源使用。现在随着碳酸锂价钱的暴涨，这些矿场正在部门举行建设事情。但锂矿石的开采需要一年半的时间，其中开发建设周期需要12个月，另外还需要6个月举行商业化投产。因此，这批矿石要是想用得上最快也获得今年年底。

第二，则是早年年最先备受关注的盐湖提锂。现在我国的盐湖锂资源主要集中在青海、西藏两个省和自治区。其中青海盐湖主要漫衍在柴达木盆地，包罗察尔汗盐湖、东台吉乃尔和西台吉乃尔湖；西藏盐湖集中在藏西区域，包罗扎布耶、当雄错、班戈错、结则茶卡等盐湖。

听名字信托列位就能看出来，这些地方交通都不太便捷。现实上就算是柴达木盆地，其最低海拔也在2600米以上。更不用说，整个青藏高原的平均海拔已经在4000米以上了。

扎布耶盐湖

严苛的自然环境，自然会为工厂、产线以及基础设施的建设带来重大挑战，更不用说对于优异人才引进带来的难题了。但更要命的是，我国盐湖的品味与南美洲的智力和阿根廷相比，着实没得打。

我国现在已经被获得开采权的盐湖中，锂资源量最大的是位于青海省格尔木市的察尔汗盐湖，信托人人都在同伙圈见过有人在这里旅行打卡。此地的锂资源量约为1049万吨，天下排名靠前。但问题是该湖的镁锂比高达1577，锂浓度仅为10-191毫克/升。相比之下，由天齐锂业控股的智利阿塔卡玛盐湖镁锂比仅为6.4，锂浓度为1835毫克/升，总资源量4897万吨。

因此，只管随着手艺的提高，包罗膜法手艺——即电渗透膜、纳滤膜方式的行使，我国盐湖提锂的产量不停上升。但糟糕的卤水质料导致杂质依然过多，碳酸锂质量极其不稳固。这都将影响到锂电池的性能和电池企业的效益。

固然，我国也不是没有质量高的盐湖。由西藏矿业认真开采的扎布耶盐湖的锂浓度高达1120毫克/升，镁锂比仅为0.01，全天下排名第一。虽然其184万吨的锂资源量和前面两个湖相比不高，但其他数据确实漂亮。唯一的问题在于扎布耶盐湖位于西藏自治区日喀则市的仲巴县，就算距离日喀则市区也有近900公里车程，到拉萨则需要1200多公里，比北京到上海还要远。要知道，青藏铁路往西到最远，也只开通到了日喀则市。

基于这些缘故原由，已往我国境内开采锂矿资源并不高。但随着国际形势的日趋庞大，以及碳酸锂价钱的猛烈颠簸，整个产业链不得不最先在境内资源上做文章了。事实，风云幻化的地缘政治因素并没有给人人太多时机。

外洋锂矿石供应链并不稳固

鉴于海内锂矿不高的品味，我国锂电池上游相关企业早就最先了外洋结构。凭证2021年美国地质勘探局(USGS)讲述显示，全球已探明的锂资源总量约8600万金属吨，其中58%集中在玻利维亚、阿根廷和智利。于是，中国企业的外洋结构也在围绕着地球另外一端的南美洲睁开。

早在2018年，天齐锂业就拿出41亿美元，成为了智力最大锂资源商SQM的第二大股东。在其前后，赣锋锂业也合资了阿根廷的Cauchari-Olaroz盐湖项目。预计在今年投产后，该项目碳酸锂产能就高达4万吨。2019年，赣锋锂业又出资3.87亿美元拿下了在伦敦上市的Bacanora Lithium公司，此次生意会让前者获得墨西哥一座矿山的开采权。而在2020年，宁德时代入股了Neo Liquitium Corp，以便获得该公司位于阿根廷被捕卡塔马卡省的Tres Quebradas锂矿资源。

据财联社记者不完全统计，2021年生意金额超亿元的中国企业锂资源并购入股案为16个（不含接纳），其中外洋并购入股案为10个。

最新的新闻是，藏格矿业在今年2月9日披露的通告中显示，其与超级资源股份有限公司签署独家战略互助协议，就超级资源持有100%股权的阿根廷Laguna Verde盐湖锂项目开展投资互助。

若是说中国企业在南美三国结构的结构照样面向未来产能圈地的话，中国与澳大利亚在锂矿石方面的互助就属于耐久关系了。凭证海关总署4月21日宣布的数据，2022年一季度我国锂精矿入口量为52.9万吨，其中来自澳大利亚的就有50.2万吨，占比约95%。要知道，澳大利亚每年出口的锂矿石也“只有”200万吨。

澳大利亚的泰利森格林布什锂辉石矿

现在，天齐锂业已经成为了全球最大的硬盐锂矿Greenbushes的股东，并在西澳大利亚州首府珀斯周围的奎纳纳市建设两期年产能合计4.8万吨氢氧化锂产线。

但问题在于，庞大的地缘政治形势，正在给中国的外洋锂资源供应链增添不确定性。

当前，各国企业围绕南美洲的盐湖锂资源的竞争也日趋白热化。2021年7月，赣锋锂业提出以3.53亿加元（约合人民币17.93亿元）的价钱收购加拿大锂业公司Millennial，后者拥有阿根廷两个盐湖项目的开发权。而在两个月后，宁德时代已赞成以3.768亿加元（约合人民币19.21亿元）的价钱“截胡”收购。但不到两个月，美洲锂业就给出更高的收购报价，第二次触发“更优报价”条款，报价较宁德时代涨近22.1%。

更主要的是，今年年头有新闻曝出，阿根廷、智利和玻利维亚三国团结墨西哥将组建一个类似“产锂国协会”的组织，其功效类似欧佩克，旨在动态调治锂矿产量，以便影响国际锂矿石价钱。只管该组织确立的可能性还在纸面上，但若是锂矿石也将和石油一样，成为受到国际期货市场炒家关注的市场，那么对全球，尤其是中国新能源汽车产业的生长将会是重大晦气因素。

事实就像理想汽车首创人李想之前所说的那样，若是碳酸锂也会像石油那样，成为期货炒家关注的市场，那么就必须引起国家和企业从能源战略的角度去重视起来。

然而，无论是产业政策的制订照样矿场的投产，一切都需要时间去准备。但碳酸锂价钱的连续高位，已经让宽大新能源汽车企业的未来，陷入了岌岌可危的田地。

国产电动车的故事，快讲不下去了

根据东吴证券的讲述测算，动力电池中碳酸锂用量约为每GWh 700吨碳酸锂，也就是说一辆电池容量为100KWh的电动车，其中的碳酸锂含量约为70公斤，单独这一项成本就高达46500元。固然，磷酸铁锂和三元锂电池中的锂含量略有差异，前者更低一些。而在2年以前，碳酸锂的价钱仅为现在的10%不到。

这就带来了问题。现在的电动汽车企业，大多在3年前确立或立项。像是蔚小理这样的一线造车新势力，确立时间更是早于2016年。到2020年之前，碳酸锂价钱绝大多数时间一直维持在4万元上下的低位，那时这些公司的单车成本核算模子也是围绕该价钱睁开，纵然是现在的天下首富马斯克也是云云。他“第一性原理”最广为人知的应用，即是通过简朴地将镍、钴、锰以及锂矿石的价钱做了简朴加成，得出了汽车动力电池每KWh价钱可以下降到“仅需80美元”的结论。正是以该结论为基础，他确立了特斯拉汽车。

事实上，随着工艺、制造和装配手艺的提升，动力电池的成本在很长一段时间内都是下降的趋势。蔚来、理想、小鹏、极氪、智己等企业的耐久收入曲线以及盈利预期，也正是基于这些思量制订的。以蔚来汽车为例，该公司今年3月在香港上市递交的招股书中，引用了弗若斯特沙利文的讲述。如下图所示，该机构预计到2025年电池价钱将是2016年的约33%。

但随着碳酸锂价钱的保障，该价钱曲线很可能需要大幅调整，紧接着带来的即是整车价钱的上涨。不外借助电池租用方案Baas这样的商业模式，蔚来可以一定水平上与互助同伴宁德时代一起降低电池成本上升带来的涨价幅度。况且，蔚来主攻的是30万元以上的车型市场，用户对于涨价的接受度更高。但对于零跑这样主打10-20万元车型的企业而言，车价纵然上涨5000元，也会对其销量发生极大影响。

对于中国新能源汽车产业而言，在上游供应链部门发力之余，还需要思索日子该怎么往下过。事实，由于疫情防控带来的停产和消费信心下降，只是影响企业生长的中短期因素。若是碳酸锂的价钱在未来几年甚至10年内都维持云云高的价钱，公司的盈利周期该若何盘算，是摆在每个企业眼前需要解决的问题。

事实，故事还得讲下去，The show must go on。