腾讯投她，Soul要IPO了-商品期货_正大期货-香港正大国际期货-官网

 

单身年轻人又撑起一个IPO。

本周，社交平台Soul的运营主体Soulgate已正式向港交所递交招股书。那个曾经身影遍布互联网的交友APP——Soul，也要赴港IPO了。

透视下来，Soul由一位80后女生张璐于2015年在上海创立。她早年毕业于中山大学，以“灵魂社交”切入陌生人社交赛道。此后，腾讯、米哈游及多家知名VC/PE相继入局。其中，腾讯是Soul最大外部股东。

然而，Soul面临的已非昔日蓝海。曾经火热的陌生人社交赛道，正经历深度洗牌。轻易让陌生人掏钱刷刷礼物的社交时代远去了。

中大校友，她一手创办交友独角兽

       Soul的故事始于一位女生。

2007年，张璐从中山大学英语文学专业毕业，来到上海打拼。她先后加入国际咨询公司尼尔森和Innext，升任至Innext China首席执行官，负责大中华区业务发展及运营。

真正点燃创业火苗的，是一件再普通不过的小事：她想发一条生活动态，却不知该发在哪。朋友圈早已是熟人社会，不能随意表达；微博又像对着空气说话，无人回应。最后，她只能把内容发到QQ空间，再设为“仅自己可见”。一波操作后，分享的冲动早就没了。

这让她意识到：市面上似乎缺一个真正为情绪表达而生的社交产品。说干就干，2015年张璐正式踏上创业之路。最早只有她一个人，自己画产品原型，找兼职和外包团队设计UI、开发Demo。然而在用户体验阶段，问题频频出现：消息发不出去、界面卡顿、功能不稳定……各种Bug接踵而至。

但奇怪的是，用户没走。即便发不了文字，他们也会截屏继续发图片，留在Soul。“我当时挺惊讶。”张璐回忆道，“说明大家真的很需要这样的产品。”于是，她毅然辞去原有工作，全身心投入创业。

经历试错后，Soul于2016年诞生，喊出“让天下没有孤独的人”的口号。这是一个陌生人社交平台，不依赖通讯录，也不强调颜值和身份标签，而是通过兴趣测试和算法匹配，让用户进行“灵魂交流”。

崭露头角是2018年。这一年，平台推出语音匹配功能，踩中声音经济兴起的风口，月活跃用户突破1000万。尝到增长甜头后，Soul又接连试水元宇宙、数字藏品、AI等新风口，虽噱头十足，却多流于概念。

这不是Soul第一次站在IPO门前。早在2021年，公司就曾计划赴美上市，并向美国证券交易委员会（SEC）递交招股书。彼时投资者给出的估值约为20亿美元。然而仅一个月后，Soul便宣布暂停此次IPO进程。次年，公司将目光转向港交所，启动港股上市筹备，但最终也未能成功落地。

兜兜转转，Soul再度冲击港交所。

年入22亿，单身男女撑起一个IPO

翻开招股书，Soul定义自己是国内领先的AI 沉浸式社交平台，基于用户的兴趣和个性，并依托先进的AI模型及算法，打造了一个AI驱动的、温暖的情绪绿洲。当中披露：截至2025年8月31日，Soul已累计拥有约3.9亿名注册用户，截至同日的日均活跃用户数1100万，其中78.7%为Z世代用户。

得Z世代者得天下。拥有庞大的年轻用户群体，Soul的营收也水涨船高。财务数据方面，2022年至2024年，Soul的营收分别为16.67亿元、18.46亿元和22.11亿元。今年前8个月，Soul的营收为16.83亿元，同比增长17.8%。

此外，自2023年以来Soul实现了盈利。2024年经调整净利润为3.37亿元，今年前8个月经调整净利润为2.86亿元，同比增长73%。虽然税后期内仍亏损约3611万元，但相比之前已大幅收窄。

米连集团捐款100万港币，驰援香港大埔救灾

其中，收入的核心来源是被公司称为“AI驱动的情绪价值服务”，即虚拟物品及会员特权等。比如用户通过购买“Soul币”，兑换Avatar虚拟形象、动态礼物、推荐特权以及AI相关产品。这类服务在2025年前八个月贡献了超九成的收入，付费用户的月均收入（ARPPU）达到104.4元。

换言之，情绪被精准量化并变现。

数年走来，Soul收获了不少VC机构的青睐。招股书披露，Soul的股东包括腾讯、米哈游、五源资本、DST、GGV、元生资本等。

IPO前，腾讯是Soul最大外部股东，持股比例为49.9%，拥有公司25.7%投票权；Soul创始人张璐持股32%，拥有65%投票权。此外，米哈游参与了Soul的D轮融资，持股5.47%，元生资本持股5.34%，五源资本持股4.1%，GGV持股1.7%。

然而，隐忧依然存在。Soul主打的“灵魂匹配”虽以走心交流为卖点，却因高度匿名机制，屡被指成为诈骗、软色情等内容的滋生地。央广网曾多次报道平台涉“杀猪盘”及情感诈骗、软色情问题。早在2019年，Soul就因内容审核不力被全网下架，敲响行业警钟。

大厂重回社交江湖

似乎每个互联网大厂都做过社交梦。

之所以被称作互联网的“终极入口”，并非因为社交平台技术复杂，而是在其深深嵌入日常：高频使用、停留时间长，一旦形成关系网络，便极难被取代。更重要的是，社交关系链是内容分发、广告精准触达、支付乃至AI训练的黄金入口。

即便微信已筑起护城河十余年，各大平台仍前赴后继，试图在缝隙中撬开一道口子。

最新一幕出现在本月，App Store中国区免费榜前六名中，出现了一个令人意外的名字：多闪。这是字节跳动在2019年推出的社交App，相继探索过视频社交、相机社交和限时社交玩法，后定位于抖音聊天官方应用。张一鸣曾为其站台，称对多闪的预期是“不断想办法突破”。

然而，在短暂喧嚣后沉寂，甚至一度传出项目停摆的消息。如今，这款几乎淡出公众视野的应用，悄然杀了个回马枪。

无独有偶。就在今年，百度推出了AI社交App“月匣”，主打高自由度AI对话与沉浸式剧本互动，试图成为Z世代心中“全时全景的灵魂伴侣”。此前，字节内部孵化的“猫箱”、MiniMax推出的“星野”等，都曾凭借情绪化AI交互而短暂走红。它们不再强调“加好友”“建群聊”，而是回应看似最基本的需求：有人陪说话，不用解释，不用表演，也不怕打扰别人。

这股风潮，本质上仍是陌生人社交的延续，只是披上了AI的外衣。而陌生人社交，从来都是一把双刃剑。

行业早有先例。陌陌和探探作为该赛道的头部玩家，曾风光一时。尽管自带“擦边”标签，却一度赚得盆满钵满：2020年陌陌营收超150亿元，探探全球注册用户突破4亿。

但盛极而衰。陌陌母公司挚文集团最新财报数据显示，今年第二季度总营收26.2亿元，同比减少2.6%，已连续22个季度营收持续下滑。而陌陌的付费用户从去年同期的720万腰斩至350万，探探付费用户仅剩70万，同比流失30%。

这些陌生人社交平台有着相似的路径。以荷尔蒙驱动开局，颜值匹配、暧昧互动快速起量，砸钱投广告以新鲜感吸引新用户。拉新容易留存难，用户多是一次性社交，即便关系走向深入，多数人会选择将对话迁移到微信或QQ，且不再回流。

长期与“软色情”“杀猪盘”“情感诈骗”等负面标签绑定，更让这类平台的信任基础持续受损，一度陷入全民声讨的局面。曾经一片火热的赛道，早已不见新巨头。

更值得玩味的是用户行为的变化。当00后年轻人已转向在小红书找搭子、B站弹幕寻共鸣、游戏里组CP。一度代表了年轻潮流的陌陌，如今已被悄然归入“中老年交友”范畴。

孤独或许是人的宿命。但只要人类尚存表达的冲动、渴望被理解的瞬间，社交的战场就永远不会安静。

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