铜师傅，不卖铜_正大期货-香港正大国际期货-官网

 

再度冲刺资本市场的铜师傅，看起来是在卖铜质文创工艺品，或许本质上却不卖铜。

现在及未来，不想只做“老登”生意的铜师傅，下一步是学泡泡玛特，还是学老铺黄金？

中年人的“泡泡玛特”，又想上市了

今年，潮玩品牌泡泡玛特的顶流IP LABUBU爆火，其主要消费人群是年轻人，然而一直被消费市场忽视的中年男人，也有自己的“泡泡玛特”。

《新品略财经》关注到，一家被网友贴上中年男人的“泡泡玛特”标签的公司又想上市了，这家公司的名字叫铜师傅。

据公开资料，铜师傅是杭州铜师傅文创（集团）股份有限公司旗下的铜艺术品品牌，创办于2014年。

铜师傅主营产品为铜质工艺品，比较有代表性的产品就是摆在商店、店铺、办公室、公司入口处的财神、葫芦等寓意美好、招财、情谊的摆件。

铜师傅有一个上市梦，该公司于2025年5月首次向港交所提交招股书，后来招股书失效后，铜师傅近期再次递表港交所，很快引发市场关注。

实际上，铜师傅早在2022年6月就启动创业板上市辅导，但于2024年终止，直到2025年才转战冲刺港交所上市。

那么，铜师傅在财务数据方面表现如何？

据铜师傅招股书，从2022年至2024年公司营业收入整体呈现稳步增长趋势。其中，2024年营收达5.71亿元，净利润7898.2万元。2025年上半年，公司实现收入3.08亿元，继续保持增长。

至少从财务表现上来看，铜师傅的营收呈现出增长趋势，保持盈利，不亏损。

相较于黄金白银首饰等消费品，铜质工艺品的整体市场规模要小很多。有研究机构报告显示，‌2024年中国铜质文创工艺产品市场规模约为16亿元，铜质摆件细分市场达12.34亿元‌，预计2024-2029年将增长至23亿元，复合年增长率8.7% 。

虽然铜质文创工艺品市场规模不大，但行业集中度却较高。铜师傅在招股书中引用行业数据称，公司所占份额达到35%，远超第二名的5.1%。

铜师傅看起来是一家很传统的铜质文创工艺品品牌，但却是资本宠儿，先后得到了多家知名投资机构的投资，背后有雷军的身影。

据天眼查APP，铜师傅此前已完成五轮融资，约有15家投资机构参投，其中包括雷军旗下的顺为资本和小米科技。目前铜师傅的第二大和第三大股东是顺为资本和小米旗下的天津金米，分别持股13.29%和9.56%，仅次于创始人俞光的26.2%。

那么，铜师傅为何在2025年转战港交所？在《新品略财经》看来，原因主要有二，一是看到了港股今年以泡泡玛特等为代表的消费股热潮而带来的一大黄金窗口机遇，二是预计铜师傅背后的投资机构或在加速推动其上市。

铜师傅，不卖铜

铜师傅现在冲刺港股，自然就把这家以前在低调发展的企业，推到聚光灯下和媒体焦点报道中，这就需要进一步去研究这家企业背后的多面。

先从铜师傅的发展起步时间来说，当时正好是新消费热潮兴起，各大国内外资本机构狂热挖掘新消费品牌的黄金时期，铜师傅赶上了好时机。

铜师傅主营铜质财神、关公、葫芦等各类铜质文创工艺品，仅从产品形态和铜原材料的金属价值来看，显然没有黄金等贵金属那么高。

所以，从购买消费价格角度来看，铜师傅做的是大众消费品生意，消费者受众人群广，随时能购买，购买的门槛并不高。

很有意思的是，铜师傅的主要消费人群是中年男人。据公开资料，铜师傅的主要消费人群是以30岁至55岁的男性为主，有一定的购买力。

但铜师傅的主要消费人群虽然消费不多元化，消费也具有很大的随意性，还是愿意为自己喜欢的商品付费，毕竟是为数不多的消费爱好。

铜师傅主打的如关公、财神等铜质工艺品摆件，对于很多中年男人，包括年轻人来说，特别是对做生意、开公司、开门店，办公室白领、公司高管等都需要这些摆件，就好比很多年轻人愿意买一只招财猫放在办公桌上一样。

至少在核心消费人群、消费需求和消费场景等方面来看，铜师傅做的是铜质工艺品这个小品类，但又是面向大众消费的生意，具有商业的可持续性。

《新品略财经》认为，铜师傅推出的财神、关公、悟空等铜质产品的背后，有更值得深挖的价值点。

第 一个价值点就是文创，仅从铜制品的原材料角度看，其实铜质工艺品的价值并不高，有了文创概念的加持就成了IP，而IP生意就会赋予产品更多卖点和价值点 。

第二个价值点就是精神消费层面，铜师傅主营的铜质文创工艺品，中年男性消费者愿意购买更多在于这些产品被赋予了招财、一帆风顺等寓意，更多的消费需求其实在心理层面和精神层面，说直白点做的还是一门心理消费生意。

在《新品略财经》看来，心理需求消费生意说到底还是精神层面，说得更直白点铜师傅做的也是一门情绪消费生意，或者可以说是铜师傅，不卖铜。

LABUBU爆火再次带火泡泡玛特，泡泡玛特看起来做的是盲盒生意和潮玩生意，本质上做的也是潮玩IP生意。

现在叶国富也在推动名创优品全面转型文创IP生意，背后的商业逻辑和对未来的前瞻也是如此，毕竟潮玩、文创IP有更大的商业新叙事。

铜师傅的下一步，既学泡泡玛特，又学老铺黄金？

尽管目前铜师傅业绩表现不错，再度冲刺港股，但要透过招股书或者最新的市场迹象来看，其实铜师傅也有思考题，甚至是说有不小的压力。

铜质文创工艺品虽然有着较为旺盛的市场需求，未来市场规模也会相应增长，但相对而言，该市场整体规模远不及黄金白银等贵金属消费市场。

目前，铜师傅在铜质文创工艺品中占据着行业头部地位，但该行业门槛并不高，市场竞争也极为激烈，第二名竞争对手的实力也不弱。

近些年来，铜师傅靠着面向中年男性为主的消费人群取得了不错的公司发展成果，但相对而言，铜师傅的核心消费人群还是比较单一。

铜师傅的铜质文创工艺品有IP价值和文创属性，有较为明显的场景消费需求，但也面临重复购买需求较低、需求频次较低的挑战。

当前的消费大环境下，铜师傅面临客单价下滑的压力。据其招股书，从2022年到2025年上半年，铜师傅的客单价大幅下滑，线上客单价从958元降至556元，线下客单价则从1918元降到659元。

从公司业务经营角度来看，铜师傅当初踩中了线上电商发展的红利期，虽然取得了不错的业绩，但铜师傅目前超过七成收入依赖线上渠道，主营铜制工艺品业务结构单一。

有一位投行分析人士在接受媒体采访时直接指出，铜师傅风险主要体现在业务结构单一，增长乏力及估值波动等方面。

其中，营收增长缓慢是铜师傅的首要问题。2022-2024年，公司营收年均复合增长率仅6.54%，远低于同期行业整体的增速。

其实，铜师傅为了摘掉中年人泡泡玛特的标签，早就开始尝试业务多元化，不断向市场讲出新故事。

铜师傅不想只做“老登”品牌，开始积极探索品牌年轻化，拓展客群，把目光瞄准年轻消费人群，也想做年轻人心目中的下一个“泡泡玛特”，开始学泡泡玛特。比如，铜师傅联名猫和老鼠、漫威等IP，开始做潮玩生意。

因为铜质品的属性，现在很多年轻人会去买黄金、买白银，但是对铜元素IP的关注度和接受度并不高，所以铜师傅未来的品牌年轻化还有较长的路要走，泡泡玛特也并不好学。

此外，铜师傅还讲出了拓展塑胶、银、黄金等产品的品类新故事，比如铜师傅推出了塑胶潮玩，但定价数百元上千元，售价比泡泡玛特要高不少，而且采用了“铜制底座 卡通形象”，多少有些违和感，很显然，铜师傅想做售价更高的潮玩生意，多少想学老铺黄金的市场玩法。

在《新品略财经》看来，潮玩生意虽然很火，但泡泡玛特只有一个，老铺黄金也只有一个，都很难学，很难两者兼得，得要有自己的市场玩法。

对铜师傅而言，最重要的是要不停去做新探索，至少在年轻人潮玩消费方面，从长远来看，铜师傅也要有自己的“LABUBU”。

铜师傅未来还要继续深耕和守住面向中年男人为主的铜质文创工艺品的业务基本盘，还要去讲出更多的新故事。

参考资料：

[1] 央广网：铜师傅港股IPO：超九成收入依赖铜制品，线上渠道风险待解

[2] 界面新闻：中年男人的“泡泡玛特”想上市

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